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——通胀不会改变货币宽松大方向，但确实会掣肘货币放松节奏。11月5日MLF利率下调。这背后反映的是：首先，在国内经济持续下行，且外部环境宽松的环境下，央行有意引导利率下行，中长期内宽松仍将是货币基调。与此同时，海外货币宽松持续推进，也为央行货币政策打开空间。但此时调降MLF，也有跟通胀“赛跑”的意味，随着通胀进一步向上到4%甚至5%，阶段性可能难有再次显著放松。此外，本次调降幅度仅为5bp，象征意义大于实际，显示短期通胀超预期上行的情况下，央行对于货币宽松的力度仍较为谨慎。
此外，民航免费退票政策从1月24日延长至1月28日。1月27日，民航局要求，在1月28日0时前已购买机票、且乘机日期在此时限之后的民航旅客，如在航班起飞前提出退票申请，各航空公司及其客票销售代理应在客票有效期内为旅客办理免费退票，不得收取任何费用。
A家畜家禽价格之高令人吃惊当前，市场参与主体对国内大豆进口数量的变化、豆粕与豆油的产出与需求变化趋势、豆粕与豆油的库存及相关企业的开机情况等十分关注，主要原因是这些产品的下游市场出现了较大的变化。调研中期货日报记者发现，在猪肉价格高企的提振下，国内母猪、仔猪及生猪市场变化较大。首先，无论母猪的个体质量如何，只要是母猪，都会被养殖企业尽量保留下来用于繁育仔猪，其价格也在持续上升。其次，国内仔猪售价更是涨幅明显，如我国北方部分地区一头生长28日、体重在8公斤左右的猪仔售价在1600元左右，贵州等地一头仔猪的售价更是高达2200元。最后，生猪市场大猪大量出现。正常情况下，生猪出栏体重在180斤左右，而现在普遍到了220—260斤。生猪出栏体重增加，既有养殖户惜售的原因，也有猪粮比大幅增长的刺激作用，同时也意味着大猪存活率高、存栏量趋增。
2、通胀不会改变货币宽松大方向，但确实会掣肘货币放松节奏。11月5日MLF利率下调。这背后反映的是：首先，在国内经济持续下行，且外部环境宽松的环境下，央行有意引导利率下行，中长期内宽松仍将是货币基调。与此同时，海外货币宽松持续推进，也为央行货币政策打开空间。但此时调降MLF，也有跟通胀“赛跑”的意味，随着通胀进一步向上到4%甚至5%，阶段性可能难有再次显著放松。此外，本次调降幅度仅为5bp，象征意义大于实际，显示短期通胀超预期上行的情况下，央行对于货币宽松的力度仍较为谨慎。
海通策略：增量资金整体温和 类似历史上牛市第一阶段交易层面看，市场热度类似历史上牛市中后期，观测指标如指数月（周）涨幅、涨停股占比、换手率、融资交易占比、创业板成交占比、分级基金和新股溢价率。资金层面看，年初至今增量资金整体温和，类似历史上牛市第一阶段，其中外资和杠杆资金上升较明显。市值继续增长需要场外资金持续入场，靠存量换手活跃和杠杆资金还不够。
在美国垃圾债利差上周五飙升至550个基点之后，利差的进一步扩大或造成对风险较高的信用债信心全面崩溃，银行和资产管理公司也会捂紧钱袋。能源相关债务占2019年全球高收益公司债发行规模的6%以上。根据彭博汇总的数据，在亚洲，能源公司的高收益美元债券发行约占2019年发行总量的5%。
